近期，受進口煤價格優勢擴大、沿海日耗下降等因素影響，市場觀望情緒不斷升溫，賣方報價漲幅逐步收窄。截至10月23日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收于767、677、588元/噸，日環比分別上漲5、6、3元/噸，單日漲幅已連續三天收窄。

11月份，煤炭市場供需形勢如何?

供應端增量空間

存在不確定性

產地市場來看，下半年以來，受降雨頻繁、安監趨嚴等因素影響，國內煤炭供應持續低位運行。進入11月份，正值用煤旺季，產地煤炭供應或有所增加，但按照2025年度中央安全生產考核巡查工作安排，22個中央安全生產考核巡查組將陸續進駐31個省、自治區、直轄市和新疆生產建設兵團開展年度考核巡查，產地煤炭產能釋放是否受限尚未可知，整體供應增量空間存在不確定性。

港口市場來看，10月底大秦線秋季檢修結束后，鐵路運力將恢復至正常水平，后期產地供給增量將得到有效支持，預計11月份，北港庫存水平存在增長預期。

取暖用煤需求預期增加

非電需求或轉弱

居民用電方面來看，據國家氣候中心預計，今年11月份，東北地區北部、內蒙古東北部局部、華南西部、西南地區大部氣溫較常年同期偏低。進入11月份，隨著氣溫下降，北方地區供熱將大面積啟動，民用電負荷上升，居民用電需求將環比增加。

非電行業用煤方面來看，近期，化工耗煤呈現下降態勢，CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至10月中旬，化工行業周度耗煤量已較前期高點下降3%。同時，“金九銀十”過后，鋼鐵、水泥等行業企業將迎來錯峰生產，預計非電行業原料煤采購的積極性將偏低。

結論

11月份，一方面，電煤需求將季節性增加，且當前市場對冷冬的預期較強，需求端增量空間可能較大;另一方面，煤炭市場供應端增量空間存在不確定性，特別是晉、陜、蒙等主產區產量恢復情況有待持續跟蹤。

綜上，預計11月份，在需求端確定性增加的背景下，倘若供應端增量不明顯，那么市場煤價將震蕩上行，反之，倘若供應端增量較為明顯，那么市場煤價將小幅震蕩運行。后期需要重點關注產地煤礦生產恢復情況及氣溫下降幅度。