近期動力煤市場表現較為強勢，價格持續明顯上漲。截至10月20日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于748、658、573元/噸，日環比變化+9、+9、+8元/噸，周環比變化+36、+37、+30元/噸。

在電煤消費季節性淡季動力煤價格卻出現超預期上漲，主要原因有以下幾個方面：

一是煤炭日耗同比明顯偏高。10月以來，南方地區秋老虎天氣明顯，氣溫持續偏高運行，而北方地區則降溫明顯，部分地區已經陸續開始供暖，整體來看，“南暑北寒”的特殊天氣造成整體電煤日耗并未像往年同期一樣出現明顯下降，且同比明顯偏高，部分電廠庫存在傳統的淡季累庫時段反而出現下降。另外，受陰雨天氣較多影響，光伏發電受到影響，也是導致火電負荷淡季偏高運行的原因之一。

二是產地供給提升偏緩。10月以來，晉陜蒙煤炭主產區仍受降雨天氣擾動，煤礦特別是露天煤礦產銷受到明顯影響，疊加安監、環保、超產能檢查的持續性影響，產地供給提升偏緩，而隨著冬儲需求和流通環節貿易需求不斷提升，煤礦出貨節奏保持較好，坑口庫存持續回落，支撐礦價普遍上調，不少礦價在短期內累計上漲達到50元/噸以上。

三是北港庫存同比偏低。受產地價格持續上漲，且漲幅大于港口影響，集港倒掛程度不斷擴大，疊加正值大秦線檢修期，因此港口資源調入量環比9月，較去年同期均偏低運行。據監測，10月以來環渤海主要港口日均資源調入量167萬噸，較9月份下降4.8%，同比下降8.9%。而在沿海偏高日耗和非電采購帶動下，調出量相對較好，因此港口庫存同比偏低運行。截至10月20日，環渤海主要港口庫存2410萬噸，較去年同期下降3.2%。

四是市場預期較為樂觀。在超產能、反內卷等因素影響下，市場普遍認為四季度煤炭產量難有明顯提升，而隨著后期氣溫逐漸下降，旺季消費需求的剛性支撐將趨強，因此多數市場參與者認為四季度動力煤市場波動向上的可能性較大，在樂觀預期的支撐下，貿易流通環節用戶參與市場的積極性也在改善，進而放大了市場需求。

后期來看，目前多數終端煤炭庫存處于充足水平，因此隨著價格持續上漲以及進口煤性價比優勢擴大，預計內貿市場交投的活躍度將會下降，但近期全國氣溫顯著下降，不少地區低于去年同期，市場對冷冬的預期有所加強，預計后期日耗同比偏高運行的可能性仍較大，因此動力煤價格有望在需求驅動下，逐漸創出年內新高。