事件。公司近期發布股份回購方案。公司擬以自有資金及自籌資金，通過上海證券交易所集中競價交易方式回購不超過5 億元、不低于3 億元人民幣的A 股股份。

股份回購提振市場信心。從回購目的上看，公司本次回購基于對公司未來發展的信心和對公司價值的高度認可，可進一步優化股本結構，增強公眾投資者對公司的信心，推動公司股票價值合理回歸。從回購方式上看，公司本次回購將通過上海證券交易所集中競價交易方式回購不超過5 億元、不低于3 億元人民幣的A 股股份，回購價格上限為2.50 元/股，回購股份數量預計為1.2 億至2 億股，占總股本比例0.55%–0.92%。本次回購股份將全部用于注銷以減少注冊資本。回購結果上，回購完成后，公司總股本將由218.18 億股減少至216.18 億股(按上限)或216.98 億股(按下限)，無限售流通股相應減少，但股權結構中無有限售條件股份，不涉及控制權變更。

躋身中證A500 指數，進一步凸顯投資價值。中證指數公司于11 月28 日對滬深兩市指數樣本進行了定期調整，永泰能源躋身中證A500 指數成份股行列。中證A500 指數從各行業選取市值較大、流動性較好的500 只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。本次公司躋身A500 指數，凸顯了公司自身的領先地位及投資價值，有望持續改善公司投資者結構，為公司吸引更多長期投資。

海則灘煤礦建設進度提前，2027 年有望達產。公司近期披露海則灘煤礦建設情況。

海則灘煤礦項目位于陜西省榆橫礦區南區，目前核定產能600 萬噸/年，充分達產后產能規模1,000 萬噸/年，煤種主要為優質化工用煤及動力煤，井田面積約200平方公里，資源儲量11.45 億噸。自2022 年12 月底正式開工建設以來，各項工程順利推進。礦建工程已于2024 年6 月進入井下二期工程施工，截至目前，二期工程已臨近尾聲，較工程建設計劃進度提前。海則灘煤礦項目計劃2026 年6 月底首采工作面完成安裝、7 月初開始試采出煤、年底形成第二個工作面，2027 年一季度進行聯合試運轉，實現當年投產即達產。

投資建議。海則灘進度加快，公司價值凸顯。考慮到四季度煤炭價格變化，我們預計公司2025-2027 年歸母凈利潤分別為3.48、9.72、15.24 億元(原預測4.00、9.73、15.26 億元)，維持“買入”評級。

風險提示：經濟復蘇力度偏弱;煤炭價格超預期下行;基建投資不及預期。