環渤海港口庫存不斷走高，秦皇島港存煤已攀升至700萬噸以上的高位，創下5月27日以來新高;疊加產地市場仍在下跌，買方避險觀望心態明顯，市場不樂觀。雖然賣方降價出貨意愿持續提升，但實際成交依舊困難，預計煤價還將下跌20-30元/噸。

市場供應偏強，疊加看跌預期較為明顯，導致終端僅維持長協拉運，對現貨交易則延續觀望態度。雖然冬季需求尚不能證偽，但距離年關越來越近，上漲希望越來越渺茫;在出貨持續不暢、成本支撐減弱的情況下，賣方也在不斷降低成交預期。目前，環渤海港口市場交易冷清，貿易商出貨意愿強烈，部分出現低于指數更多的恐慌性拋售現象。冷空氣離去，華東華南地區氣溫再次回升，電廠接貨需求暫緩，成交僵持。

本月為北方供暖季的關鍵節點，電廠日耗呈季節性回升，但整體能耗高度不及去年同期。沿海電廠采購以長協煤為主，市場煤拉運需求有限，環渤海港口市場呈現下行態勢。面對港口庫存持續攀升及供應寬松格局，下游電廠因日耗低迷且庫存充足，采購節奏明顯放緩，環渤海港口下錨船稀少，且部分下錨船在等待煤價下跌，僅維持必要剛需并大幅壓價。港口封航導致煤炭調出困難，進一步加劇庫存堆積，強化了買方議價能力。本周，在需求無明顯提振，成本支撐減弱的情況下，市場情緒偏弱，出貨壓力加大，價格將繼續下行，暫未出現有效反彈動力。

受新能源發力影響，火電負荷的增長幅度受限制，沿海電廠庫存的消耗速度遲緩，電廠煤炭庫存水平持續攀升。在此情形下，終端采購積極性欠佳，大部分電廠處于觀望態勢，采購行為主要圍繞剛需補庫展開。非電行業方面，水泥、鋼鐵等企業進入傳統淡季，開工率不足，用煤需求減弱。化工行業雖保持一定生產水平，但需求增長動力不足，整體非電需求對動力煤市場的支撐不明顯。本月終端用煤需求強度環比上月提升，但庫存相對安全，需求增長不容高估。

對于后期市場走勢，當前的高庫存水平對煤價形成了明顯的壓制。終端庫存充裕，補庫意愿偏低，疊加進口煤的沖擊，價格缺乏上漲動力;本周，港口市場煤價格繼續承壓下行，后期重點關注全國煤炭交易會結束后的市場情緒變化及下游接貨節奏。