航運界網消息，經歷2025年第一季度的低迷后，印尼動力煤出口量自6月起逐步復蘇。6月出貨量一度跌至年內低點約3500萬噸，但8月已反彈至4800萬噸，同比實現正增長。盡管上半年總出貨量同比下滑至2.364億噸，低于去年同期的2.63億噸 ，但8月的強勁表現預示下半年或可部分抵消前期收縮。

印尼政府于8月底解除煤炭及礦物銷售必須遵循政府基準價底線的規定，賦予出口商更大定價靈活性。稅收機制仍與基準價掛鉤，而9月新公布的基準價有望提升印尼煤相對于澳煤和俄煤的競爭力。此外，歐盟-印尼全面經濟伙伴關系協定(CEPA)計劃于9月23日簽署，將進一步打通貿易通道，強化印尼在全球能源貿易中的地位。

航行數據顯示，印尼煤炭出口流向正逐步多元化。除傳統目的地中國和印度外，菲律賓持續保持穩定進口。8月期間，多艘巴拿馬型和大靈便型船舶從印尼巴厘巴板、塔博內奧等港口出發，抵達菲律賓蘇阿爾、利邁、達沃等港口。盡管菲律賓能源結構正向液化天然氣轉型，但其仍是印尼煤炭的長期穩定需求方。

運費市場：大型船型堅挺，中小型船分化

1)好望角型船：供需緊平衡支撐費率

9月下旬，巴西至中國(C3)和澳大利亞至中國(C5)航線運費維持高位。巴西至中國航線穩定在24美元/噸，澳大利亞至中國航線接近11美元/噸。與此同時，前往南大西洋和西澳大利亞的好望角型空駛船舶數量持續下降(7日移動平均值分別接近250艘和160艘)，反映市場供需結構偏緊。

2)巴拿馬型船：南美及美灣至遠東航線走軟

南美東岸(ECSA)至遠東航線周環比下降3%，美灣至中國航線下降4%，但同比仍保持7%漲幅。8月中旬以來，ECSA區域巴拿馬型船每日裝載量持續低于80萬噸，空駛船舶數量處于低位，表明短期需求動能不足。

3)大靈便型船：需求增長推動運費攀升

ECSA至遠東航線運費升至37美元/噸(月增10%)，美灣至遠東航線漲至47美元/噸(月增8%)。盡管ECSA區域每日裝載量穩定在30萬噸以下，但空駛船舶數量逼近130艘，創近期新高，需關注后續對運價的傳導效應。

供應端：空駛船舶分布區域分化明顯

好望角型空駛船舶數量概況：大西洋區域南跌北漲，其中南大西洋空駛船舶數量減少6%，北大西洋環比增長13%。太平洋區域空駛船舶吸收情況持續改善，澳大拉西亞增長12%，印度洋和遠東/NOPAC區域基本保持穩定。

巴拿馬型空駛船舶數量概況：太平洋區域空駛船舶數量仍高于大西洋。具體而言，太平洋印度洋區域顯著增長19%，而大西洋的南大西洋區域較南方呈現更高上行趨勢。

大靈便型空駛船舶數量概況：太平洋盆地過剩持續，澳大拉西亞空駛船舶增長20%，印度洋/南非區域增長39%。大西洋亦顯著上升，南方增長39%，北方增長10%。

靈便型空駛船舶數量概況：太平洋和大西洋盆地均呈現顯著增長。太平洋遠東/NOPAC區域增長7%，澳大拉西亞增長9%;大西洋北方增長16%，南方增長7%。

需求與擁堵：需求增長疲軟，區域擁堵分化

據了解，今年二季度遠東航線煤炭噸日需求增長弱于往年。盡管9月開局優于7月，但受上半年印尼對華出口收縮影響，全年恐難恢復至2023年水平。未來需重點關注印尼新政對下半年貨量的實際拉動效果。

美洲大西洋港口擁堵水平降至900艘以下，2023-2024年同期超1000艘，接近2022年低點。相反，遠東天津港擁堵加劇。美洲大西洋區域平均港口停留時間約11天，顯著低于2023年9月初的16天峰值。(資料來源：Signal Group)