“買漲不買跌”的情緒，導(dǎo)致下游采購(gòu)節(jié)奏進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，實(shí)際成交冷清。部分貿(mào)易商出于對(duì)后市的悲觀預(yù)期，出貨意愿增強(qiáng)，加劇了市場(chǎng)的拋售壓力。下周，冷空氣來襲，主產(chǎn)區(qū)降雪;而電廠日耗增加，消耗加快，部分終端存在補(bǔ)庫(kù)需求，疊加印尼產(chǎn)量配額已基本用盡，預(yù)計(jì)港口煤價(jià)跌幅將有所收窄。

本周，需求端持續(xù)呈現(xiàn)“旺季不旺”的特征，實(shí)際支撐乏力。盡管時(shí)值冬季，但全國(guó)大部分地區(qū)氣溫偏高，居民采暖用電負(fù)荷增長(zhǎng)有限，導(dǎo)致沿海電廠日耗水平提升緩慢，明顯低于季節(jié)性預(yù)期。在長(zhǎng)協(xié)煤穩(wěn)定供應(yīng)保障下，電廠存煤可用天數(shù)較為充足，對(duì)市場(chǎng)煤僅維持剛性采購(gòu)，且壓價(jià)意愿強(qiáng)烈。非電需求方面，化工行業(yè)用煤相對(duì)平穩(wěn)，但建材行業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)及季節(jié)性淡季影響，開工率偏低，用煤需求疲軟。整體來看，終端電廠日耗強(qiáng)度未能對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐，也尚未兌現(xiàn)傳統(tǒng)的冬季需求旺季預(yù)期。受發(fā)運(yùn)成本持續(xù)走低和港口庫(kù)存延續(xù)上升影響，市場(chǎng)交投活躍度仍處于抑制狀態(tài)，價(jià)格重心也繼續(xù)下移。

主產(chǎn)區(qū)為刺激銷售，坑口價(jià)格普遍下調(diào)，內(nèi)蒙古、陜西等地煤礦價(jià)格下跌，降價(jià)范圍擴(kuò)大。因集港量保持高位、下游需求不佳，環(huán)渤海港口庫(kù)存回升較快，貿(mào)易商出貨心態(tài)明顯，成交價(jià)格持續(xù)下行，實(shí)際成交量很少。環(huán)渤海港口庫(kù)存維持絕對(duì)高位，港口庫(kù)存(含黃驊港)總量處于3000萬噸以上的高位。由于發(fā)運(yùn)到港價(jià)格持續(xù)深度倒掛，貿(mào)易商拉運(yùn)積極性低迷，部分持有前期高價(jià)貨源的企業(yè)為緩解資金壓力，讓利出貨意愿增強(qiáng)，導(dǎo)致港口市場(chǎng)低價(jià)資源增多，成交重心不斷下移。進(jìn)口煤市場(chǎng)報(bào)價(jià)同步走弱，對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)構(gòu)成性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

隨著寒潮天氣到來，沿海日耗提升有望加速，疊加煤價(jià)已跌破部分賣方成本線，預(yù)計(jì)后期抵抗式降價(jià)的情緒將逐漸升溫。首先，新一輪寒潮即將影響我國(guó)大部分地區(qū)，部分主產(chǎn)區(qū)將迎來降雪;其次，隨著年底生產(chǎn)任務(wù)陸續(xù)完成，部分煤礦將逐步減產(chǎn)、停產(chǎn);再次，寒潮將帶來明顯降溫，多地氣溫或創(chuàng)入冬新低，華東華中地區(qū)也有明顯降溫，有望推升電廠日耗，帶動(dòng)部分剛性補(bǔ)庫(kù)需求釋放。