本報告期(2025年11月26日至2025年12月2日)，環渤海動力煤價格指數報收于706元/噸，環比上行8元/噸。

從環渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位76家，樣本數量為310條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現貨綜合價格為815元/噸，長協綜合價格為694元/噸，現貨與長協的計算比例為1：9。從計算結果看，本報告期，24個規格品價格全部上漲，漲幅在5-10元/噸。

分析認為，本周期煤炭市場供強需弱格局明顯化，市場看空情緒持續升溫，現貨價格下行通道進一步夯實，但因12月份中長期合同價格大幅上漲，加權平均計算下，本周期環渤海動力煤價格指數呈現漲勢。

一、多環節累庫，市場供給逐漸偏寬松。在保供政策導向下，從產地到終端多環節庫存呈現不同程度累積狀態，其中在主要煤運鐵路持續高效發運下，北方港口累庫最為明顯，截至12月3日，環渤海九港庫存2729.7萬噸，月環比增加405.6萬噸，增幅17.5%，部分港口面臨疏港壓力，市場看漲信心被加速擊破，悲觀看空情緒占據主流。

二、冷空氣影響乏力，旺季需求尚未兌現。雖然近期冷空氣活動頻繁，但影響范圍及強度有限，沿海八省電廠日耗繼續在180-190萬噸之間震蕩，旺季需求遲遲未見兌現，同時前期煤價超預期上漲，已經透支了部分旺季預期，隨著情緒性利好被市場消化，供需基本面趨向弱平衡，煤價底部支撐加速削弱。

三、全國煤交會召開在即，市場觀望情緒升溫。本周全國煤交會在日照召開，會議召開之前，市場觀望情緒升溫，煤炭貿易趨向冷清，終端大戶接貨進度放緩，部分持貨方低價出貨清庫意愿增強。

整體來看，現階段煤炭供強需弱格局加劇，現貨價格跌幅有所擴大，全國煤交會結束之后，下游或增加部分拉運需求，但在終端煤耗未出現大幅攀升、市場信心得不到有效修復之前，沿海煤價大概率將繼續承壓震蕩。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發布的海運煤炭運價指數(OCFI)顯示，本報告期(2025年11月26日至2025年12月2日)，沿海煤炭運價明顯回落。截至2025年12月2日，運價指數報收914.28點，與11月25日相比下行118.47點，跌幅為11.47%。

具體到部分主要船型和航線，2025年12月2日與11月25日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報48.7元/噸，環比下行4.3元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報31.6元/噸，環比下行7.0元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報33.5元/噸，環比下行7.6元/噸。